◎记者时娜
2026年上半年，港股市场呈现鲜明的“冰火两重天 ”格局：新股发行热度空前 ，AI大模型、半导体 、高端制造等领域的科创企业批量登陆港交所 ，持续为市场注入新鲜血液 。二级市场上，大模型 、存储芯片、光通信、PCB等赛道牛股辈出，百元“红底股”阵营大幅扩容；传统互联网 、消费电子等板块则持续走弱 ，万亿市值俱乐部迎来洗牌 。
港股市场冰火交织的背后 ，是第四次科技革命浪潮下，中国经济结构转型 、新质生产力加速发展 ，与资金偏好转移形成共振 ，推动港股加速“新陈代谢”，市场生态与估值体系迎来系统性重塑。
“红底股 ”加速扩容
今年上半年 ，港股市场走出极致分化行情：大盘指数表现疲软 ，恒指年内跌逾10%，恒生科技指数跌近20%；与此同时 ，AI相关概念股走出独立行情 ，大模型、存储芯片 、光通信 、PCB、半导体设备等板块诞生多只超级牛股，推动“红底股 ”阵营大幅扩容。
港股市场的“红底股”是指股价超过100港元的股票 ，因100港元纸币底色为红色而得名 。“红底股 ”历来被认为是优质龙头股的代名词 。历史上 ，港股“红底股 ”长期被汇丰控股 、港交所 、腾讯控股、阿里巴巴等金融 、互联网头部企业所“垄断”，这一格局在2026上半年被改写。
根据Choice数据统计发现，截至2026年6月30日 ，港股股价超过100港元的“红底股 ”达71只 ，较2025年底的44只大幅增加 。而在2024年，港股“红底股 ”的总数只有20只 。71只“红底股”主要分布在AI大模型 、半导体芯片、存储芯片 、生物医药 、高端制造、互联网等领域 ，金融、地产 、消费等领域的“红底股 ”进一步减少。
“红底股 ”的股价上限大幅上移 。今年上半年 ，港股还出现了两只千元股——大模型龙头智谱以及存储芯片领军企业兆易创新 。其中，智谱年初登陆港股 ，不到6个月股价便从116.20港元/股飙升至2104港元/股 ，比较高 曾涨至2980港元/股，突破港股股价“天花板” ，成为港股市场新晋“股王 ”。2026年1月13日登陆港股的兆易创新也在存储芯片持续涨价推动下 ，成功晋级“千元股 ”，上市以来涨幅超过6倍 。
股价超过500港元的还有GPU龙头天数智芯 、新能源电池龙头宁德时代、PCB光刻龙头芯碁微装 ，截至6月30日收盘 ，上述股票分别报764港元 、702港元和520港元 。
一个鲜明的特征是，年内上市的新股成为“红底股”扩容的核心增量。71只“红底股”中，有27只为年内上市的新股 。前前十 “红底股 ”中 ，只有宁德时代 、科伦博泰生物、腾讯控股是老面孔 ，其余均为年内上市的新面孔 。
“新鲜血液 ”持续涌入
港交所披露的数据显示：今年上半年，港交所市场共迎来85只新股上市 ，新股数量同比实现翻倍；合计募资逾2000亿港元 ，创下近五年新高，位列全球第二 ，仅次于迎来大型IPO SpaceX的纳斯达克。
一批拥有核心技术 、深度绑定全球AI算力产业链的企业集中登陆港股 ，“新鲜血液”受到了市场热烈追捧，为“红底股 ”扩容注入动力。
与AI产业链火热行情形成鲜明对比的是 ，传统互联网龙头在今年上半年持续回调 ，部分个股跌出“红底股 ”阵营 。其中：美团 、京东、阿里巴巴三大老牌互联网巨头股价年内先后跌破百元关口，退出“红底股”行列；小米集团股价年内接近腰斩 ，市值跌出万亿梯队；腾讯控股虽然仍位居港股市值首位 ，但股价和总市值均出现较大比例缩水 。
“市场定价逻辑正从流量扩张 、平台叙事转向业绩兑现 、产业卡位：AI硬件与算力产业链受益于全球资本开支上行，订单与盈利确定性较高，吸引了资金的聚集；大型互联网平台正处于加大AI投入、商业化路径有待验证的阶段 ，短期盈利预期相对承压。 ”光大证券首席资产配置研究员王开对上海证券报记者表示 。
“新陈代谢 ”加速演进
“港股正在经历一次‘新陈代谢’ ，上市主体从传统消费互联网 、金融地产向半导体 、AI产业链、先进制造、生物科技等硬科技扩容，新上市的A+H龙头也在持续为港股市场补充优质筹码 。这意味着港股市场的新经济含量与定价能力在系统性强化 ，其作为中国科技资产世界 定价枢纽的角色有望进一步巩固 ，这是市场生态优化的积极信号。”王开说 。
“港股迎来了十年一遇的基因重塑机遇 。过去港股的标签是‘金融地产+互联网平台+高股息国企’，去年以来 ，随着大批半导体 、AI 、智能驾驶、机器人领域科技公司上市 ，港股供给端大幅改善，全球投资人愿意付出高溢价的资产越来越多 ，这会整体抬升港股对资金的吸引力。 ”天爱资本投资总监对记者表示 。
王开等受访业内人士认为 ，港股的“新陈代谢 ”与市场生态优化将在下半年继续演进：一方面，港股新股储备非常丰富 ，且科技企业是其中的绝对主力；另一方面 ，港交所正在积极向“中国科技全球化的重要枢纽”转型，下面 会进一步通过制度创新来吸引科技企业赴港上市 。
港交所的数据显示：截至2026年6月30日，有25单IPO已获港交所上市委员会批准 ，即将登陆港股市场；另有534单IPO处于审核状态。这意味着 ，共有559家公司正在港交所排队上市，有望为港股市场生态优化持续注入新鲜“血液 ” 。
为了让更多未来赛道的创新企业愿意来 、进得来 ，港交所正在酝酿新一轮的上市制度改革 ，进一步提升包容性和适配性 。相关改革建议已在今年上半年完成市场询问 ，将于下半年推出实施。
（文章来源：上海证券报）
