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本报记者孟珂
随着2026年再融资新规优化落地 ，叠加存量可转债集中退出形成的市场供给缺口，A股可转债市场迎来密集发行窗口期 ，一级市场供给节奏明显加快。Wind数据显示 ，以发行公告日为统计口径，截至8月2日 ，2026年以来已有48只可转债公开发行 ，累计募资规模达573.32亿元，同比显著增长 。
中信证券首席经济学家明明对《证券日报》记者表示，可转债的发行审批节奏自2025年四季度以来明显加快 ，今年转债发行数量增加 ，弥补了存量转债陆续转股退出或到期退出造成的供给缺口 。今年以来，科创属性可转债的发行数量与规模明显增加 ，丰富了可转债品种。
科创企业成发行主力
Wind数据显示 ，以发行公告日作为统计标准，截至8月2日 ，2026年以来已有48只可转债发行 ，合计规模573.32亿元，发行数量较去年同期明显增加 。2024年同期、2025年同期 ，可转债的发行数量分别为20只 、24只 。
分行业来看 ，这48只可转债集中于计算机 、通信和其他电子设备制造业、专用设备制造业 、化学原料和化学制品制造业等领域。
明明表示，从发行人结构看 ，近两年创业板和科创板公司发行的可转债数量明显增多 。这一变化与再融资新规“扶优限劣 ”的导向高度吻合 ，政策对科创企业精准松绑 、简化审批流程，推动优质科创企业融资意愿显著提升 。
据交易所网站信息，相较以往 ，多个可转债案例从受理到注册的周期已大幅缩短 ，仅用时3个月左右，充分展现了监管层对优质再融资项目的支持。
“从发行审批节奏来看 ，2023年至2024年期间 ，可转债从预案到上市的时间间隔较长，但2025年下半年以来 ，审核效率显著提升。”明明说 。
东源投资首席分析师刘祥东在接受《证券日报》记者采访时表示 ，2026年可转债发行放量是政策松绑与供给缺口共振下的补偿性增长 。一方面，2026年再融资新规优化审核流程 ，提升发行效率 ，激发上市公司融资意愿；另一方面，存量可转债集中到期退市 ，市场净供给减少形成缺口 ，新发可转债顺势填补需求。
明明表示，随着可转债市场存续个券数量下降，投资者目光更多转向新券 ，带动新券估值定价走高 。
在刘祥东看来 ，近两年可转债发行主体与监管导向均发生深刻变化 。首先，发行人结构从金融主导转向科创主导 ，具有科创属性的企业逐步成为主力军 ，今年以来，创业板、科创板发行人占比超过一半。其次 ，监管标准从差异化走向统一化 。
A股可转债市场火热
近日 ，A股可转债市场延续火热行情，新上市的宝钛转债、华峰转债 、鼎通转债 、圣泉转债、肇民转债上市首日涨幅分别为35.05% 、57.30% 、48.15%、42.47% 、57.30% 。
Wind数据显示 ，今年以来上市的36只可转债新券无一破发 ，平均涨幅超过50%，其中24只新券的首日涨幅都达到了57.3%的上限。
展望后市 ，明明预计 ，2026年可转债市场转股退出或到期退出的个券数量增多，导致存续规模持续下降，新券密集发行将有效缓解这一局面 ，为“固收+ ”基金与可转债基金等固收投资者提供更多可转债选择 。但值得关注的是 ，可转债新券整体的估值定价更高，在可转债市场新券占比升高的背景下 ，投资者也需要提高择券能力和整体风险识别能力 。
刘祥东判断 ，下半年可转债发行或将呈现以下特征：一是总量维持高位，上半年已发行47只 ，募资超500亿元 ，储备项目充足，全年发行规模有望突破千亿元。二是在发行节奏方面 ，三季度或迎密集上市 ，四季度随年报审计启动而自然回落 。三是发行结构向科创倾斜，科创板及专精特新企业占比提升 ，契合再融资新规对科技创新的定向支持导向 。
“供给放量将对可转债市场形成估值重塑 、资金分流和条款博弈三重影响。 ”刘祥东认为 ，首先，新券上市定价更趋合理，二级市场高估值个券或面临回调压力。其次 ，密集发行对权益市场构成温和资金分流 ，但可转债申购资金以固收类机构为主，对股市流动性直接冲击有限 。此外 ，供给充裕降低了标的稀缺性 。
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